Сюда входили те, кто, даже в какой-то мере вынужденно, принимал
  банкноты не из первых рук. В этом смысле Хорн считал оправданным принятие в
  Соединенных Штатах законодательства 1863 г., хотя и не относился к такого рода
  законам как к неизбежному явлению.
  Разделяя традиционные взгляды банковской школы, Хорн полагал, что причиной
  кризиса не может быть сверхэмиссия банкнот, поскольку обращение не способно
  вобрать в себя ничего сверх того, что было бы достаточно для удовлетворения
  реального спроса. Банки, таким образом, совершали ошибки вовсе не в размерах
  эмиссии, а скорее в направлении инвестирования своих средств. Кризисы, по
  Хорну, вызывались нехваткой капитала в обращении. В периоды "чрезмерного
  инвестирования" слишком много капитала изымалось из обращения и превращалось в
  основной капитал до тех пор, пока не становилось ясно, что не хватает
  "вспомогательных материалов", необходимых в дополнение к нему. [Там же, на с.
  125: "Не хватает масла для смазки машин, нет воды для отопительных систем, все
  предприятия вынуждены будут проходить через испытания; самые солидные пройдут
  с трудом; менее сильные остановятся; слабые же взорвутся."]
  Спор между Воловским и Шевалье продолжался на протяжении еще нескольких лет, а
  их переписка по этому вопросу была впоследствии опубликована Воловски ["La
  Banque d'Angleterre et les Banques d'Ecosse," 1857]. В последний раз для
  заявления собственной позиции взял слово и Курсель-Сеней ["La Banque Libre;
  expose des fonctions du commerce de banque et de son application a
  I'agriculture suivi de divers ecrits de