ов торговли,
  чувствительности к тем силам, которые приводят к сокращению денежной массы.
  Однако вызывает сомнение, что введение в банковскую систему элемента наподобие
  Банка Франции было необходимым условием осуществления клиринга. В отсутствии
  разного рода искусственных препятствий, обладающие соответствующими средствами
  связи банки могли бы сами взять на себя осуществление клиринговых функций.
  Таким образом, если бы одна группа банков (А), расположенных в Париже либо
  вблизи портов, подвергалась бы оттоку золота из своих резервов за рубеж и была
  бы, в отличие от другой группы (В), вынуждена сокращать объемы своей эмиссии,
  в обращении осталось бы относительно меньше банкнот банков (А). Клиринговый
  баланс оказался бы смещенным в пользу последних, и они могли бы предъявлять
  претензии на золотые резервы банков (В). Банки (В) были бы вынуждены уменьшить
  размеры своих обязательств, вследствие чего общее сокращение обращения
  оказалось бы равномерно распределенным по всей банковской системе. Те
  сложности, на которые Жюглар обратил внимание как на первостепенную проблему,
  были скорей надуманными, нежели реальными, и уж ни в коей мере они не являлись
  достаточной причиной существования институтов, наделенных такими привилегиями
  и таким исключительным положением, как Банк Франции. Жюглар на практике был
  сторонником смешанной системы, в которой эмиссионные права предоставлялись бы
  конкурирующим банкам, но в которой, вместе с тем, существовал бы и обладающий
  контрольными функциями центральный банк. Все это должно было выглядеть как
  нечто среднее