ких отделении: в этом
  случае территория, на которой обращались банкноты каждого из банков, была бы
  велика, а отделения различных банков могли бы конкурировать в одной и той же
  части страны. Если предположить, что при этом существует еще одно средство
  контроля, отмеченное Михаэлисом, а именно -- механизм клиринга между
  действующими на одной и той же территории банками, межбанковский контроль в
  подобной системе оказывается весьма эффективным.]
  Примерно одновременно с этим в свет вышла первая публикация ["Bankenand
  Krisen", 1863] автора, пользовавшегося незаслуженно скромной известностью
  среди германской публики. Речь идет о Филипе Йозефе Гайере (Philip Joseph
  Geyer). Как и Телькампф, он был сторонником денежной теории в ее наиболее
  жестком варианте. Он начал с тезиса о том, что количество денег в обращении
  всегда должно оставаться на неизменном уровне [там же, с. 7]. Всякое же
  отклонение от такого порядка вещей Гайер считал следствием выпуска банками
  необеспеченных золотом банкнот. Гайер считал, что лишь полностью обеспеченная
  эмиссия представляет собой "реальный" экономический фактор, в то время как
  необеспеченная ее часть привносит в действие экономического механизма
  "искусственный" капитал (kunstliches Kapital). Если объем искусственного
  капитала в обращении превысит массу свободного реального (naturliches)
  капитала, происходит кризис перепроизводства [там же, с. 33 и далее]. Будучи
  ярым противником свободы банковской эмиссии, Гайер в то же время выступал за
  свободу учреждения депозитных банков, которые были призваны аккумулировать