nd
  Praxis des Zettelnankwesens nebst einer Charakteristik der Englischen,
  Franzosischen and Preussischen Bank", 1867; J. L Tellkampf, "Die Prinzipien
  des Geld-und Bankwesens", 1867] Гайер сформулировал два главных недостатка
  существовавшей тогда банковской системы. Во-первых, порождая "искусственный
  капитал" в объеме, приводящем к образованию чрезмерного количества капитала в
  обращении, она создавала предпосылки для возникновения торговых кризисов и
  стимулировала циклическую динамику производства. Во-вторых, спровоцировав
  кризис, она усугубляла положение, сокращая объемы кредитования и вызывая
  вынужденную продажу товаров. Объяснение, данное Гайером происхождению бумов,
  оказалось весьма близким современным воззрениям австрийской школы о
  "сверхинвестициях". Ему, однако, так и не удалось дать сколько-нибудь
  удовлетворительное объяснение непосредственным причинам кризиса и депрессии.
  Логика Гайера приводит к теории недопотребления. Результатом избыточного
  предложения капитала становится перепроизводство потребительских товаров,
  которые не могут быть поглощены рынком, поскольку спрос на них может
  увеличиться только с падением цен. Разумеется, более дешевый капитал означает
  уменьшение процентной ставки. Однако этот элемент издержек настолько мал, что
  вряд ли может оказать существенное влияние на конечные цены потребительских
  товаров.
  Гайер рассматривал банковскую теорию с позиций, близких современной теории
  равенства инвестиций и реальных сбережений. Трудности, сопровождающие
  разрешение банковского вопроса, считал Гайер, лежат не столько