стеме естественной, понадобится государственная помощь. Тот же, кто знает,
  что может на эту помощь рассчитывать, никогда не постесняется ей
  воспользоваться. Это обстоятельство, в свою очередь, заставляет публику,
  уверенную в том, что центральный банк обязан в трудную минуту помочь рядовым
  банкам, требовать от него дополнительных услуг в тяжелые моменты. По словам
  Бэйджхота, "серьезной проблемой является то, что банку, который хранит у себя
  "неприкасаемые" резервы, одновременно приходится выступать в роли кредитора в
  последней инстанции. На практике две эти функции несовместимы: одна
  предписывает банку хранить деньги, в то время как другая -- те же деньги
  отдавать." [См. The Economist, September 1st, 1866.]
  Именно деятельность центрального банка в качестве кредитора в последней
  инстанции была названа Хотри (Hawtrey) [см. "The Art of Central Banking",
  Chapter IV] основополагающей функцией центрального банка. В системе же,
  названной Бэйджхотом "естественной", ни один из банков не обладал бы
  какими-либо особыми обязательствами перед другими.
  Несмотря на очевидные, с точки зрения Бэйджхота, пороки централизованной
  системы, он, тем не менее, не видел никаких шансов отказаться от нее в пользу
  мультирезервной системы. Более того, Бэйджхот признавал рею наивность подобных
  идей: целые десятилетия ушли бы на построение системы, которой бы все доверяли
  так же, как Банку Англии, уже успевшему стать ключевым элементом
  существовавшей системы. Таким образом, Бэйджхот отнюдь не призывал к замене ее
  на альтернативную; он всего лишь пытался разъяснить