первых,
  хлопотами и дороговизной посылки векселей в агентства по их погашению, которых
  в отсутствие системы отделений было очень мало, а существующие находились на
  значительном расстоянии. [До 1874 г. векселя могли быть погашены в
  банке-эмитенте либо в одном из банков города из списка "городов погашения".
  После 1874 г. погашение векселей могло быть произведено кассой выпустившего их
  банка либо же Казначейством.] Второй причиной этого было то, что, ввиду
  дороговизны эмиссии, у банков отсутствовали прямые мотивы заменять в обращении
  чужие векселя своими собственными. Все эти обстоятельства привели к
  исчезновению одного из сигналов, способных незамедлительно дать банку знать о
  том, что он выпустил слишком много векселей.
  Несколько серьезных финансовых кризисов потрясли Америку в течение
  относительно короткого промежутка времени -- в 1873, 1884, 1890, 1893 и 1907
  гг. В большинстве случаев кризисы в эти годы происходили и в Лондоне, но там
  они были значительно менее серьезными. По сравнению с Лондоном ставки в
  Нью-Йорке взлетали на фантастическую высоту.
  Было и еще одно, еще более бросавшееся в глаза различие. В Америке во время
  трех из этих пяти кризисов (в 1873, 1893 и 1907 гг.) имели место значительные
  по своим масштабам частичные либо полные приостановки денежных выплат, и
  бумажные деньги ценились выше обязательств по банковским счетам. Эти тенденции
  достигли своей кульминации во время кризиса 1907 г., когда приостановки
  продолжались в течении более чем двух месяцев.
  С течением времени росло недовольство самими основами американской