масштабы своей эмиссии
  неизменными, поток требований банка-экспансиониста к погашению его банкнот
  золотом посредством клиринга будет функцией длительности периода, на который
  выдаются кредиты. Насколько этот механизм эффективен в борьбе со
  сверхэмиссией, мы обсудим в этой же главе, но немного позже [см. с. 237 и
  далее].
  Денежная школа намеревалась заставить совокупное обращение варьировать в
  зависимости от притока и оттока золота, как если бы деньги существовали только
  в металлической форме. Ее приверженцы считали, что это может быть достигнуто
  через фиксирование масштабов фидуциарной эмиссии. Их ошибка состояла в том,
  что они игнорировали фундаментальное сходство между депозитными кредитами и
  эмиссией банкнот. Эта ошибка не столь критична, если речь идет о депозитной
  сети коммерческих банков. [По-видимому, не существует общепринятого термина
  отличающего все прочие банки от центрального. Здесь мы используем термин
  "коммерческий" для обозначения любого банка, кроме центрального.] До тех пор,
  пока эти банки в состоянии удерживать соотношение своих наличных резервов и
  депозитных обязательств на постоянном уровне, можно добиться, чтобы изменения
  в общем объеме кредитов повторяли динамику золотых резервов (этот объем будет
  примерно равен произведению золотых запасов на достаточно постоянную
  величину). Это возможно только при условии, что величина банковских резервов
  меняется в том же направлении, что и золотой резерв. Но ведь чтобы достичь
  этой цели, требовалось бы зафиксировать не уровень фидуциарной эмиссии Банка
  Англии, а количество