ни за
  что не приняли бы их в уплату, заподозри они в делах банка что-то неладное.
  Другими словами, общество несет на себе бремя разделения векселей на хорошие и
  плохие, и особенно тяжким оно оказывается для тех, кто в наименьшей степени
  способен его нести. Из этого следует вывод, что ради защиты держателя банкнот
  государство обязано вмешаться в эмиссионный процесс, придав ему некоторую
  единообразную форму. При ближайшем рассмотрении этот вывод равносилен
  утверждению о необходимости равномерного распределения риска среди всех
  держателей банкнот. Его принятие или непринятие не может быть основано на
  экономическом анализе, и мы не в состоянии разрешить эту проблему при помощи
  научных подходов. Все, что мы можем сделать, это привлечь внимание читателя к
  предположениям сторонников свободной системы о том, что распределение риска
  может быть достигнуто лишь за счет увеличения совокупных потерь.
  Вторым аргументом, которому обычно отводилось наибольшее место, является довод
  об относительной вероятности возникновения инфляции, ведущей к кризису и
  депрессии. Сторонники централизованной системы утверждали, что в условиях
  свободы колебания денежной массы и, таким образом, экономической деятельности
  вообще, оказались бы гораздо значительней, чем когда право на эмиссию
  принадлежит одному-единственному банку. При свободной системе конкуренция
  среди банков породила бы тенденцию к снижению ставки процента и увеличению
  кредитной массы. С течением времени последовал бы внешний отток золота за
  рубеж, но действие этого средства контроля, однако, не было