банкам, которые преумножат свои резервы. Даже признавая
  существование определенных обстоятельств, когда большинство банков желали бы
  некоторого снижения уровня своих резервов, вряд ли они когда-либо согласились
  бы на колебания уровня резервов таких масштабов, на которые центральный банк
  смотрит с относительным спокойствием.
  Сторонники свободы, таким образом, считали, что в условиях этой системы
  сверхэмиссия была не просто не более вероятна, а куда менее вероятна, чем при
  централизованной системе. В последней все банкноты выпускаются в обращение
  единственным эмитентом. Этот банк получает все платежи в форме своих
  собственных банкнот и всегда может уплатить ими же обратно. Таким образом, он
  не предъявляет и не принимает никаких претензий на золотые резервы, во всяком
  случае, в форме межбанковских претензий. Единственным источником требований на
  золото является в этой ситуации спрос на него со стороны публики. Результатом
  этого может стать большая, чем в условиях многих эмиссионных банков, средняя
  продолжительность обращения банкнот, или более редкое их погашение.
  Сторонники централизованной системы заявляли, что межбанковский контроль через
  механизм клиринга является по большей части иллюзией, действуя лишь при весьма
  специфических обстоятельствах. Если какой-либо банк увеличивает свою эмиссию,
  масштабы его бизнеса увеличатся в той же пропорции. Это означает, что выросшие
  еженедельные объемы возврата выданных им ранее кредитов предоставят в его
  распоряжение ровно столько же прав на резервы банков-конкурентов, сколько те
  имеют на его.