о. Таким образом, в результате клиринга не возникнет никаких
  дисбалансов и, следовательно, никто не сможет предъявить претензий на чужие
  резервы.
  Отсюда следует, что никакого автоматического контроля за экспансией в
  множественной банковской системе не существует. Исключение составляет
  ситуация, когда банкноты обращаются лишь в границах строго очерченной
  территории: при этом те банкноты, которые все-таки выходят за пределы
  отведенного для них пространства, отправляются публикой обратно для погашения.
  [Этот случай был рассмотрен Михаэлисом. См. его статью "Noten und Depositen" в
  "Vierteljahrschrift" за 1865 г., с. 132] Эта схема аналогична системе
  международного валютного обмена, которая сама по себе также является объектом
  критики.
  Приведенная аргументация, а также примеры, иллюстрирующие ее [cм. гл. VII],
  совершенно не принимали во внимание временной лаг между ростом доли
  банка-экспансиониста (которого мы будем называть банк А) в обращении и
  увеличением объемов возвращаемых в этот банк кредитов. Если мы предположим
  существование такого лага (а он должен иметь место на практике), то события
  будут развиваться следующим образом. Немедленным результатом экспансии банка А
  станет отток его резервов. Однако утечка эта будет иметь временный характер:
  когда возврат выданных банком А кредитов возрастет, он получит эти резервы
  обратно. [В данном случае для заключения общего вывода не имеет значения,
  каким именно способом достигнут рост объемов кредитования. Мы можем, в
  частности, предположить, что (а) банк А выдаст дополнительные кредиты, все