на соответствующем приросте сбережений,
  такое увеличение эмиссии неизбежно рикошетом ударит по нему самому. Хотя люди,
  без сомнения, будут весьма охотно занимать деньги, предлагаемые по низкой
  процентной ставке, они не захотят держать большую долю своих ликвидных активов
  в валюте, об увеличении эмиссии которой они вскоре узнают из различных
  сообщений и по различным симптомам.
  Правда, пока валюты можно почти мгновенно обменять друг на друга по известному
  обменному курсу, относительные цены товаров, выраженные в этих валютах, также
  останутся неизменными. Даже на тех товарных рынках (или в тех регионах), где
  большая доля спроса выражена в единицах валюты с возросшей эмиссией, а цены --
  в единицах всех остальных валют, цены таких товаров будут иметь тенденцию к
  повышению по сравнению с другими ценами. Однако решающие события будут
  происходить на валютной бирже. При данном обменном курсе объем валюты,
  предложение которой возросло, скоро приведет к росту ее доли в сумме всех
  валют, которые обычно держат люди. Прежде всего, каждый, у кого есть долги в
  валюте с более высокой процентной ставкой, чем та, которую ему предстоит
  уплатить, попытается получить дешевые ссуды, чтобы на них приобрести валюты
  для уплаты более обременительных долгов. И все банки, не снизившие своих
  процентных ставок, быстро вернут банку, ссужающему "по дешевке", всю его
  валюту, которую они получат. Результатом должно быть появление на валютной
  бирже избыточного предложения