чем те лопнут. В такой
  ситуации эмитент государственной валюты, чтобы предотвратить коллапс
  банковской системы выступает как "кредитор последней руки" (lender of last
  resort), бросается на выручку и ссужает банки своими деньгами.
  Вслед за тем государство, что вполне логично, принимает меры для
  предотвращения повторения подобных разорительных ситуаций и усиливает
  регулирование банковской деятельности, что резко снижает ее эффективность.
  Кроме того, в экономике расцветает пустая и дорогостоящая, но сделанная
  государством сверхприбыльной деятельность по обходу навязанных им ограничений.
  В числе других регулятивов государственные органы вводят обязательное
  страхование банковской деятельности, которое национализирует частные риски.
  Эти меры, уменьшая риск банкротства банков, одновременно делают их поведение
  более безответственным. От регулятивов -- к скандалам и крахам -- от скандалов
  и крахов -- к новым регулятивам -- это путь кредитно-денежной системы,
  базирующейся на государственной валюте.
  В отсутствии государственной валюты и центрального банка сложатся совершенно
  иные институты эмиссионных, инвестиционных и кредитных услуг. Тот факт, что
  конкуренция является процессом открытий, заведомо не дает возможности
  предсказывать вид этих институтов (хотя на эту тему, конечно, можно
  теоретизировать, что и делает ряд авторов). Можно, однако, достоверно сказать,
  что при денационализации денег риски всех финансовых учреждений становятся
  частными,