банкноты, обмениваемые на существовавшие тогда золотую и серебряную
  национальную валюту. Банкноты играли тогда гораздо большую роль, чем весьма
  слабо распространенные чековые счета, которые приобрели значимость только
  после (и, быть может, отчасти вследствие) того, как у коммерческих банков, в
  конце концов, окончательно были отняты права выпускать банкноты. Результатом
  этих споров стало создание в каждой из европейских стран одного-единственного
  банка с правительственной привилегией на эмиссию банкнот <Соединенные Штаты
  последовали европейскому примеру только в 1914 г.>.
  Единая национальная валюта вместо нескольких конкурирующих валют
  Особо следует отметить, что требование свободы банковской деятельности в то
  время целиком и полностью сводилось к требованию разрешить коммерческим банкам
  выпускать банкноты, деноминированные в единой официальной национальной валюте.
  Насколько мне известно, возможность выпуска коммерческими банками различных
  валют никогда не рассматривалась. Это, конечно, вытекало из представления,
  согласно которому можно использовать только банкноты, размениваемые на золото
  и серебро. Банкноты, не обеспеченные стандартным количеством драгоценного
  металла, показались бы попросту совершенно бесполезными.
  Старейший законный довод в пользу свободы банковской эмиссии, однако, потерял
  силу в тот момент, когда размен выпускаемых банкнот стал осуществляться не на
  золото или серебро, за поддержание запаса которых каждый отдельный