выкупить за счет собственных резервов, привело бы к их провалу.
  Окончательная победа сторонников централизации национальной эмиссии была,
  однако, на деле смягчена одной уступкой тем, кто был заинтересован, прежде
  всего, в дешевом банковском кредите. Она состояла в признании обязанности
  привилегированного эмиссионного банка снабжать коммерческие банки любым
  количеством банкнот, которое потребуется им при погашении депозитов до
  востребования, значимость которых быстро росла. Это решение или, скорее,
  признание практики, в которую втянулись центральные банки, вызвало к жизни
  крайне неудачную гибридную систему, в которой ответственность за поддержание
  общей денежной массы была фатальным образом поделена так, что никто не мог
  эффективно ее контролировать.
  Текущие счета подобны банкнотам и чекам
  Это неблагоприятное течение событий возникло потому, что долгое время мало кто
  понимал, что чековые депозиты играли во многом ту же самую роль, что и
  банкноты, и могли создаваться коммерческими банками точно таким же образом.
  Последующий подрыв государственной, как еще верили, монополии на эмиссию денег
  привел к тому, что контроль за всем денежным обращением был поделен между
  центральным банком и множеством коммерческих банков, на кредитную политику
  которых центральный банк мог влиять лишь косвенно. Только много позже начали
  понимать, что "нестабильность, внутренне присущая кредиту" <"inherent
  instability of credit" -- выражение, впервые употребленное