огие условия для выпуска в обращение кредит-
  ных билетов, которые должны были обязательно обеспечиваться золо-
  том. Уже к 1904 году золотой запас Государственного банка России со-
  ставлял 900 млн. руб., тогда как кредитных билетов было выпущено на
  580, т.е. золотое покрытие составляло свыше 100%.*2 Вместе с положи-
  тельным торговым балансом страны это составляло условие для суще-
  ствования русского рубля как самой твердой конвертируемой валюты
  в мире, которую высоко ценили иностранцы.
   Начиная с 1876-1880 годов вплоть до 1913 года Россия имела не-
  прерывный активный торговый баланс. С 1886-го по 1913 год она вы-
  везла товаров на 25,3 млрд. золотых руб., а ввезла только на 18,7 млрд.
  руб., т.е. обеспечила приток золота и валюты в страну на 6,6 млрд. руб.
  Однако, как мы покажем дальше, у этого положительного баланса бы-
  ла и отрицательная сторона.
   В конце XIX - начале XX века происходит постепенное распрост-
  ранение промышленного производства по территории России. Продол-
  жался быстрый рост промышленности на Юге России и в Закавказье.
  В связи с постройкой Сибирской железной дороги убыстряется промы-
  
  ---------------------------------------------------------------------------
  
  *1 Русское богатство. 1902, 3.С. 119, 137-138.
  *2 Коковцов В.Н. Воспоминания.М., 1991.С. 440-441.
  ---------------------------------------------------------------------------